Наша аналитика :: Экономика

Экономика

Фондовый рынок: куда стоит инвестировать в Гомельской области

Во второй части исследования, посвященного фондовому рынку, постараемся определить наиболее привлекательные для инвестирования акции предприятий Гомельской области. 

Государственная политика в части формирования полноценного фондового рынка последние 5 лет отличалась постоянным шараханьем из крайности в крайность. Сначала был разработан новый план разгосударствления предприятий на 2011-2013 годы, в который вошли 134 государственных предприятия. Через некоторое время список реформируемых предприятий был пересмотрен, и теперь в него вошли всего 128 предприятий. В частности, список покинули предприятия государственного концерна по нефти и химии, которые, безусловно, были весьма привлекательны для потенциального инвестора. 

Основу нового плана приватизации составили преимущественно предприятия с численностью сотрудников до 500 человек. Наиболее эффективные предприятия, которые, прежде всего, и должны были бы заинтересовать инвесторов, в списке присутствовали минимально. Предполагалось, что продажа данных предприятий возможна только в индивидуальном порядке.

Но уже  2012 году было заявлено, что перечня продаваемых предприятий как такового больше не существует. И отныне в Беларуси можно приватизировать любое предприятие, если определена его цена и имеется инвестор. 

Однако осенью 2013 года Государственный комитет по имуществу вновь вспомнил о плане приватизации на 2011-2013 годы, отрапортовал о его выполнении и разработал новый план преобразования республиканских унитарных предприятий в ОАО на 2014-2016 годы, в который предложил включить 40 предприятий.

Для того, чтобы понять логику формирования государственного портфеля в уставных фондах акционерных обществ, достаточно сравнить две цифры:

1) средняя доля республиканских органов государственного управления в уставном фонде ОАО в 2014 году составляла 59,9%;

2) участие республиканских органов государственного управления в распределении чистой прибыли ОАО с долей государства в 2014 году составила 76,2%.

Сравнение двух показателей говорит о том, что государство стремится сохранять контрольный пакет акций в первую очередь в тех предприятиях, которые приносят больше прибыли.

Принимая решение о приватизации того или иного объекта, государственное руководство выбирает между потенциальной возможностью получения большей прибыли от государственных предприятий и реальной возможностью обеспечить финансирование дефицита бюджета. 

Поэтому при проведении дальнейшего анализа, направленного на выявление наиболее успешных направлений для инвестирования будем принимать во внимание тот факт, что  самые прибыльные активы продолжают оставаться в собственности государства.

Лидеры по выплате дивидендов

Наибольшую сумму прибыли направило на выплату дивидендов ОАО  Гомельтранснефть Дружба - 193 млрд руб. Из акционерных обществ, владельцами акций которых являются физические лица, наибольший объем дивидендов по итогам 2014 года выплачен Гомельским химзаводом – 48 млрд руб. 

Ниже представлен рейтинг доходности акций ОАО, расположенных в Гомельской области.

Рисунок 1 - Рейтинг доходности акций акционерных обществ Гомельской области, руб

Источник: www.minfin.gov.by

 

Самый большой размер дивидендов, начисленных на 1 акцию по итогам 2014 года, у Гомельского завода специнструмента и технологической оснастки - 113 тыс рублей. 

Лидерская позиция ОАО ГЗ СИиТО крайне неожиданна, учитывая огромные проблемы которые испытывает белорусское машиностроение. Пока машиностроители терпят огромные убытки, СИиТО, завод, который это машиностроение обслуживает, выводит почти всю полученную чистую прибыль через дивиденды. Видимо, государство, являющееся собственником данного предприятия, решило изъять из предприятия прибыль, пока такая возможность еще есть.

Из акционерных обществ, владельцами акций которых являются физические лица, наибольший размер дивидендов  в расчете на одну акцию начислен Гомельским ОТТЦ Гарант – 67 тыс. руб. 

Сравнивать размер дивидендов, уплачиваемых по разным акциям, не совсем корректно, поскольку не учитывается стоимость акций. Биржевая цена сформирована лишь на небольшое количество акций. Наиболее высокая биржевая стоимость на конец 2015 года у акций Светлогорского ЗЖБИиК – 468 тыс. руб. Наивысшая сумма дивидендов по итогам 2014 года в расчете на биржевую стоимость акций у ОАО «ДСТ-2» - 0,06 руб.

Рейтинг доходности акций акционерных обществ Гомельской области по отношению к номинальной стоимости акций представлен ниже

Рисунок 2 – Лидеры по отношению величины дивидендов к номинальной стоимости акций среди акционерных обществ Гомельской области, руб

Источник: www.minfin.gov.by

 

Составленный рейтинг показывает, что наиболее выгодным вложением средств с точки зрения отношения суммы дивидендов к номинальной стоимости ценной бумаги являются акции ОАО «Рогачевгазстрой», доходность которых в 47 раз выше номинальной стоимости акции. Весьма привлекательны по данному показателю и акции другой компании занимающейся газификацией – ОАО «Гомельгазстрой», обеспечивающие 8,8 тыс. руб. дивидендов на тысячу рублей вложенных в  акции. 

Необходимо оговориться, что баснословно высокая отдача дивидендов по отношению к номинальной стоимости акций не должна вводить в заблуждение. Номинальная стоимость акций в большинстве случаев не отражает реальной стоимости имущества. Например, биржевая стоимость акций ОАО «Магазин №45 Продтовары» в 32 раза больше, чем номинальная. В результате покупка на бирже акции данной компании на миллион рублей вернулась бы в виде дивидендов по итогам 2014 года лишь на сумму 31 тыс. рублей.

Долги акционерных обществ

Для принятия решения об инвестировании не менее важным показателем помимо прибыльности является финансовая устойчивость организации. Ниже представлен перечень предприятий имеющих наибольшую сумму долгосрочных обязательств на начало 2015 года.

 

Таблица 1 – Акционерные общества Гомельской области  с наибольшей суммой долгосрочных обязательств на начало 2015 года

Наименование

Долгосрочные обязательства

сумма, млн руб.

в % к годовой  выручке

ОАО Светлогорский ЦКК

6642238

794,3

ОАО БМЗ - управляющая компания холдинга БМК

5119278

33,6

ОАО Гомельстекло

3560638

369,4

ОАО Гомельдрев

2720586

983,6

ОАО Речицадрев

1883062

1043,4

ОАО Гомельоблагросервис

1343455

599,9

ОАО Гомсельмаш

918368

26,7

ОАО "ГЗЛиН"

869056

59,1

ОАО Мозырский НПЗ

707538

2,1

ОАО Туровский молочный комбинат

633049

238,9

 

Самые большие долговые обязательства на начало 2015 года были у ОАО «Светлогорский ЦКК» - 6,6 трлн рублей. При нынешних объемах реализации, чтобы собрать необходимую сумму предприятию необходимо работать почти 8 лет. Не имея при этом никаких затрат. Очевидно, что погасить такие долги можно, только осуществив существенный прорыв на рынке.

Еще хуже ситуация у «Гомельдрева» и «Речицадрева». Им для сбора суммы, необходимой для покрытия  долгосрочной задолженности, при нынешних объемах понадобилось бы работать без затрат не меньше десятилетия. 

По итогам 3 кварталов 2015 года прорыв в объемах реализации совершил лишь Туровский молочный комбинат, для которого привлечение долгосрочных кредитов явилось толчком для развития. 

Деревообработчики, ЦКК, Гомельстекло, Гомельоблагросервис продолжают буксовать. Уже сегодня эти предприятия можно использовать в качестве примера неудачной или несвоевременно проведенной модернизации. А их сравнение с Туровским молочным комбинатом, управляемым частным капиталом, еще раз наглядно демонстрирует неэффективность государственного управления реальным сектором белорусской экономики.

Фондовый рынок в состоянии застоя

Белорусская приватизация во многом уникальна. Дело не столько в том, что процесс длится уже третий десяток лет. Более примечательно то, что он постоянно видоизменяется. Чего за прошедшие годы только не было: приватизация при помощи именных чеков, разгосударствление с помощью аренды, льготная продажа акций для представителей трудовых коллективов предприятий, развитие Специальных Инвестиционных Фондов, введение моратория на продажу акций и права «золотой акции». Но, когда казалось, что проект масштабной приватизации окончательно «положен под сукно», власти вновь реанимировали данную идею. 

Прорывом в вопросах разгосударствления и приватизации было Постановление Совета министров №1021, в котором утверждались план приватизации 503 объектов, находящихся в республиканской собственности, и перечень, состоящий из 147 открытых акционерных обществ, акции которых подлежали продаже в 2008-2010 годы. Тогда на время показалось, что Беларусь находится на пороге масштабной распродажи государственной собственности. Однако результаты приватизации в следующей пятилетке в корне отличались от ожиданий.

С начала 2011 года путем поэтапных изменений был окончательно отменен мораторий на куплю-продажу льготных акций. Для некоторых мажоритарных акционеров это послужило сигналом к увеличению доли в акционерных обществах, чтобы полноценно почувствовать себя собственниками данных организаций. Собственно говоря, именно необходимость данного процесса и принималась во внимание при разработке концепции чековой приватизации. Казалось, что теперь цель постепенно перехода советского наследия в руки эффективных собственников будет достигнута.  

Однако очень скоро белорусское руководство дало понять, что придерживается иной точки зрения на сей счет. Поэтому 14 марта 2011 года А. Лукашенко подписал Указ № 107, которым ограничил свободное обращение акций. Ряд акционерных обществ был отнесен в разряд стратегически значимых, в связи с чем преимущественное право на покупку этих акций получили облисполкомы и Минский горисполком. Суть преимущественного права состояла в том, что потенциальный инвестор имеет право приобрести акции у миноритарного акционера лишь в том случае, если их не купят местные органы власти в течение 90 календарных дней. На перспективе укрупнения пакета акций мажоритарных акционеров вновь был поставлен крест. 

Государство на рынке акции: покупатель или продавец?

С тех пор государство и вовсе ведется себя как трейдер на фондовом рынке, выступая не только в качестве продавца государственной собственности, но активно участвуя в скупке акций ранее приватизированных предприятий.

В течение двух лет новостные ленты белорусских информационных агентств пестрили подробностями скупки государством акций ранее приватизированных белорусских предприятий. По указанию президента были фактически национализированы акционерные общества «Керамин», «Коммунарка», «Спартак» «Красный пищевик» и ОАО «Луч» - управляющая компания холдинга «Обувь-«Луч». При всей очевидной антирыночной направленности данных решений, тем не менее, их результативность представляет довольно большой интерес. Покажем, как изменились объемы деятельности и прибыль гомельского  СП ОАО «Спартак».

  

Рисунок 1 – Динамика выручки и прибыли до налогообложения СП ОАО «Спартак» за 2011-2015 гг, млн р.

Источник: отчеты эмитентов Центрального депозитария ценных бумаг Республики Беларусь

 

Передача контрольного пакета акций «Спартака» в руки государства произошла во второй половине 2012 года. Показатели предшествующих лет до сих пор остаются наилучшими для предприятия. Если в 2011 году рентабельность составляла 21%, то в 2015 году  - уже менее 10%. Произошедшее падение нельзя связывать с кризисом последних лет, поскольку наибольшее снижение объема продаж произошло в первый же год после скандальной национализации.

Наиболее популярные акции на фондовом рынке

Несмотря на вялотекущий процесс приватизации, в Беларуси постепенно идет процесс формирования полноценного фондового рынка. Купля-продажа акций осуществляется также и на Белорусской валютно-фондовое бирже.

Объекты интереса инвесторов в Гомельской области на биржевом и внебиржевом рынке отличаются. В лидерах по объему продаж совершенно разные организации.

 

Рисунок 2 – Лидеры по объему сделок купли-продажи на биржевом рынке среди предприятий Гомельской области в 2014 году, %

Источник: данные информационной системы Фондовый рынок ОАО «Бе-лорусская валютно-фондовая биржа»

 

Самым популярным в Беларуси объектом купли-продажи на биржевом рынке в 2014 году был Туровский молочный комбинат. На акции данного акционерного общества пришлось более 26% всех сделок купли-продажи акций в Республике Беларусь. Годовой объем сделок купли-продажи акций данного предприятия составил более 125 млрд руб.

Существенный интерес биржевых трейдеров вызывали также акции ОАО «Универсам Сельмашевский» и ОАО «Мозырская швейная фабрика НАДЭСК». Сумма сделок с акциями которых составила соответственно 15 млрд руб и 9 млрд руб.

В 2015 году объемы биржевых сделок значительно сократились. По данным на декабрь 2015 года наибольший объем сделок среди предприятий Гомельской области был у акций ОАО «Универсам Сельмашевский» - около 15 млрд руб.

На внебиржевом рынке в Беларуси совершается больший объем сделок.

 

 

Рисунок 3 – Лидеры по объему сделок купли-продажи на внебиржевом рынке среди предприятий Гомельской области в 2014 году, %

Источник: данные информационной системы Фондовый рынок ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»

 

Применительно к внебиржевой торговле наибольший интерес инвесторов в 2014 году привлекли акции ОАО «Гидропривод». Объем сделок с акциями данного эмитента в прошлом году составил 108 млрд р. Вторым по популярности эмитентом акций на внебиржевом рынке являлся ОАОТ «Дабрабыт» (79 млрд руб.). Примечательно, что акции ОАО «Туровский молочный комбинат» активно продаются как биржевом, так и внебиржевом рынке. Объем внебиржевых сделок по акциям данной компании в 2014 году составил почти 38 млрд руб.  

В 2015 году объем внебиржевых сделок также существенно сократился. Зато продажа акций ОАО «Туровский молочный комбинат» еще более активизировалась. За неполный год объем сделок с акциями данной компании составил уже более 100 млрд руб. 

Подводя итог проведенному анализу, стоит отметить, что с начала приватизации прошло уже столько лет, что вопрос о необходимости оперативной смены собственника уже частично утратил свою актуальность. За прошедшие годы имущественный комплекс многих предприятий настолько устарел, что уже не представляет интерес для потенциального инвестора. В связи с чем показательным является пример ОАО «Туровский молочный комбинат», которое было создано совсем недавно, но сразу же стало одним из наиболее привлекательных активов на фондовом рынке.

Долгие десятилетия государство не желает делегировать полномочия таким образом, чтобы максимизировать отдачу от имеющегося имущества. Бело-русские власти предпочитают сохранять контроль над собственностью, презрев тот факт, что эффективно управлять ею административными методами зачастую не получается. 

 

Расходы местного бюджета: в ожидании секвестра

Для белорусской экономики наступили сложные времена. Четыре последние года Гомельская область не может выполнить прогнозные показатели по росту валового регионального продукта. А за 10 месяцев нынешнего года ВРП Гомельской области по данным Белстата сократился сразу на 3,4%. Последний раз похожую динамику приходилось наблюдать в далеких 90-х годах прошлого века. 

С экрана телевизоров нас постепенно подводят к мысли о том, что нынешняя ситуация вовсе не кризис, а новая экономическая реальность. В это легко поверить, познакомившись с исследованиями цикличности экономики. Например, уроженец Пинска Семен Кузнец получил Нобелевскую премию за то, что обосновал наличие 15-20-летних экономических циклов. Конечно, хочется, чтобы в этот раз ситуация исправилась быстрее, но не будем забывать, что предыдущее «падение» продолжалось от начала перестройки и до самого конца 20 века. 

Ответ новой реальности – сокращение бюджетных расходов

Вынуждены учитывать изменение конъюнктуры и белорусские власти. То, насколько связаны местные бюджеты с экономической конъюнктурой, наглядно иллюстрирует следующий рисунок.

Рисунок 1 – Динамика отношения расходов местных бюджетов к ВВП в Беларуси по итогам 3 кварталов в 2010-2015 гг., %

Источник: http://www.minfin.gov.by/

 

Из представленного рисунка видно, что предыдущее сокращение расходов местных бюджетов пришлось на 2011 год, когда в стране произошел острый финансовый кризис. Преодолев его последствия, страна перешла к постепенному увеличению бюджетного финансирования на местном уровне. Однако это продолжалось совсем недолго, и в нынешнем году отношение расходов местных бюджетов к ВВП страны вновь опустилось до уровня 2011 года. 

За счет чего же осуществляется секвестр государственных расходов? Это видно из следующего рисунка.

Рисунок 2 – Структура расходов местных бюджетов по экономической классификации по итогам 3 кварталов в 2013-2015 гг., %

Источник: http://www.minfin.gov.by/

 

Главным объектом экономии являются капитальные расходы. За последние два года удельный вес капитальных расходов сократился более чем на треть. Можно отметить также постепенное сокращение доли субсидий, размер которых почти сравнялся с капитальными расходами. 

Взамен капитальных расходов и субсидий растет удельный вес оплаты труда. Таким образом, на зарплатах бюджетников государство планирует экономить в последнюю очередь. 

Несмотря на заявления о необходимости  сокращения государственных расходов на оплату коммунальных услуг, в 2015 году наблюдается увеличение доли данной статьи расходов.

Резервы сокращения расходов

Фактическая структура расходов бюджета Гомельской области за 3 квартала 2015 года сложилась следующим образом:

Рисунок 3 – Структура расходов бюджета Гомельской области по итогам 3 кварталов в 2015 г., %

Источник: http://www.minfin.gov.by/

 

Наибольшая часть бюджетного финансирования Гомельской области приходится на сферу образования. Объемы финансирования сферы образования по районам определяются нормативами бюджетной обеспеченности. Эти нормативы в зависимости от районов значительно отличаются. Сопоставление нормативов с численностью населения младше трудоспособного возраста показывает, что норматив для разных районов может отличаться в разы.

 

Таблица 1 – Нормативы бюджетной обеспеченности расходов на образование по районам Гомельской области, тыс. руб.

Регион

минимальный норматив бюджетной обеспеченности расходов на образование, тыс. руб.

сумма

на 1 жителя младше трудоспособного возраста

Петриковский

149 420 168

28 364,7

Ельский

85 469 904

27 740,0

Чечерский

79 731 416

26 724,1

Лоевский

56 361 356

26 156,0

Ветковский

82 663 341

24 818,9

Брагинский

66 204 348

24 424,1

Кормянский

79 380 853

24 335,1

Добрушский

154 498 947

23 817,7

Октябрьский

62 035 996

23 631,5

Буда-Кошелевский

132 767 674

23 423,1

Рогачевский

228 549 164

23 048,3

Речицкий

384 049 998

21 246,7

Лельчицкий

115 191 359

21 061,4

Хойникский

87 097 114

20 557,4

Житковичский

145 087 516

20 188,3

Калинковичский

217 815 584

19 637,5

Светлогорский

269 288 514

19 322,5

Наровлянский

46 866 455

19 217,9

Гомельский

227 210 574

18 863,9

Жлобинский

344 645 257

16 617,7

Мозырский

383 209 904

16 615,5

город Гомель

1 136 923 622

14 385,8

 

В соответствии с установленными нормами, наибольшие государственные расходы на образование в расчете на 1 жителя младше трудоспособного возраста запланированы в Петриковском районе - 28,4 млн рублей в год.  

Минимальные расходы в расчете на 1 жителя нетрудоспособного возраста в областном центре - 14,4 млн рублей в год. Любопытно, что среди районов с наименьшими нормативными государственными расходами на образование оказался Наровлянский район, руководит которым бывший школьный учитель. 

Для сравнения заметим, что 14 млн рублей - это примерная стоимость платного обучения в университетах Гомеля. Поэтому говорить о недостатке финансирования сферы образования не приходится.

Финансирование системы здравоохранения также определяется действующими нормативами. 

Таблица 2 – Минимальные нормативы бюджетной обеспеченности расходов на здравоохранение в расчете на одного жителя,  руб.

Район

Минимальный норматив бюджетной обеспеченности расходов на здравоохранение в расчете на одного жителя

Ветковский

3 004 807

Брагинский

2 933 724

Чечерский

2 920 683

Хойникский

2 842 852

Наровлянский

2 795 705

Кормянский

2 422 007

Петриковский

2 405 453

Мозырский

2 345 670

Ельский

2 290 051

Калинковичский

2 285 381

Октябрьский

2 169 729

Буда-Кошелевский

2 143 646

Речицкий

2 123 710

Лоевский

1 979 066

Рогачевский

1 971 406

Житковичский

1 967 312

Гомельский и Гомель

1 952 346

Светлогорский

1 945 052

Лельчицкий

1 943 328

Добрушский

1 848 537

Жлобинский

1 815 471

 

Самые высокие нормативы расходов на здравоохранение установлены в регионах, наиболее сильно пострадавших от аварии на ЧАЭС. Но при этом, например, разница в нормативах Ветковского и Добрушского района, расположенных по соседству, достигает 63%. С чем связаны такие большие отклонения, определить сложно. 

Расходы на жилищно-коммунальные услуги и жилищное строительство составляют более 16%. Из них на жилищно-коммунальное хозяйство приходится только пятая часть. То, насколько обременительно дотирование услуг ЖКХ для бюджета, можно проиллюстрировать следующим фактом: сумма прибыли, полученная РУП «Гомельэнерго» в прошлом году, примерно соответствует величине расходов на услуги ЖКХ областного центра. Таким образом, львиная доля всех государственных расходов на ЖКХ просто берется «из другого кармана». Это значит, что в случае перехода белорусской ЖКХ на рыночные принципы функционирования больших проблем населению ожидать не стоит.

Более 80% бюджетных средств, направляемых на национальную экономику, достаются сельскому хозяйству. Более 15% направляются на поддержку транспорта и дорожного хозяйства. На развитие туризма, предпринимательства и иных отраслей экономики направляется менее 1 % всех государственных расходов в реальном секторе экономики.

Гомельская область выделяется среди других регионов сравнительно высоким удельным весом расходов на социальную политику. Если в среднем по стране удельный вес социальных расходов в структуре местных бюджетов составляет менее 5%, то в Гомельской области – 8,3%. Немалую роль здесь играет фактор территорий, пострадавших от аварии на Чернобыльской АЭС. Только на бесплатное школьное питание учеников в 2015 году планировалось выделить почти триллион рублей. 

Подытоживая все вышесказанное, еще раз отметим, что сокращение расходов местных бюджетов в существующих экономических реалиях неизбежно. Гомельской области в силу своей специфики сложно отказаться от социальных платежей, связанных с последствиями аварии на Чернобыльской АЭС. Поэтому основными мерами, на наш взгляд, может быть оптимизация численности работников бюджетных учреждений, уход от перекрестного субсидирования в сфере ЖКХ и ограничение субсидий в сельское хозяйство. 

 

 

Доходы местного бюджета: почему Гомельская область – дотируемый регион

Известно, что Гомельская область обладает развитым промышленным потенциалом. На территории области имеются месторождения нефти, калийной и каменной солей, горючих сланцев, бурого угля, торфа, стекольных и формовочных песков, мела, гипса и других полезных ископаемых. В регионе расположены крупнейшие предприятия обрабатывающей промышленности, такие как Мозырский нефтеперерабатывающий завод, Жлобинский металлургический завод, Гомсельмаш и другие. Гомельская область прочно удерживает третье место по доле в валовом внутреннем продукте (ВВП), которая создается на региональном уровне после Минска и Минской области.

И при этом, по результатам 3 кварталов текущего года собственные источники финансирования консолидированного местного бюджета составили лишь 66,4%. Меньший удельный вес доходов в структуре бюджета только в Могилевской и Брестской областях. 

Почему же Гомельская область является дотационной?

Главный резерв роста доходов местного бюджета – рост прибыли частных организаций

Основным источником формирования доходной части местного бюджета являются налоговые поступления. По итогам первого полугодия 2015 года до-ходы местных бюджетов в структуре консолидированного бюджета составили лишь 40,1%. Отметим, что по итогам прошлого года данный показатель составлял 44,2 %. 

 

Рисунок 1 – Структура консолидированного бюджета по уровням бюджетной системы (без учета безвозмездных поступлений)

Источник: http://www.minfin.gov.by/

 

Распределение доходов между уровнями бюджетной системы по основ-ным источникам осуществляется следующим образом:

- налог на добавленную стоимость, экологический налог распределяются между республиканским и местными бюджетами по установленным нормативам; 

- полностью зачисляются в республиканский бюджет акцизы и налоговые доходы от внешнеэкономической деятельности, в местные бюджеты – подоходный налог, налоги на собственность; 

- в республиканский бюджет зачисляется налог на прибыль организаций, имущество которых на 50 и более процентов принадлежит Республике Беларусь, а также организаций, являющихся участниками холдингов. Остальные организации уплачивают налог на прибыль в местный бюджет.

Таким образом, снижение доли местных бюджетов в консолидированном бюджете произошло главным образом за счет сокращения налога на прибыль, уплачиваемого организациями с частным капиталом.

«Богатый» Минск и дотируемые регионы

Мы провели анализ того, в какой мере покрывались бы расходы местных бюджетов в том случае, если бы все налоги, собираемые налоговыми службами в регионе, оставались в местном бюджете. Результат представлен на рисунке 2.

 

Рисунок 2 – Отношение налогов, собираемых в регионах, и неналоговых поступлений к расходами местных бюджетов по итогам 3 кварталов 2015 года, %

Источник: http://www.minfin.gov.by/ и http://www.nalog.gov.by/*

*Примечание: для сопоставимости данных сумма уплачиваемых налогов по данным ИМНС взята по итогам 8 месяцев 2015 года 

 

Даже в том случае, если бы все собираемые налоги оставались в Гомельской области, наш регион не смог бы покрыть всех необходимых расходов. А это далеко не все бюджетные расходы в регионе, ведь множество организаций финансируется из республиканского бюджета. Поэтому можно с уверенностью сказать, что все налоги и неналоговые платежи, уплачиваемые плательщиками регионов, не в состоянии покрыть все необходимое бюджетное финансирование ни одной области за исключением Минска и Минской области. 

Таким образом, можно утверждать, что в Беларуси сложилась моноцентричная бюджетная система, в которой основные источники формирования бюджета сфокусированы в столице и ее окрестностях. 

Рисунок 3 наглядно иллюстрирует, насколько велика зависимость местных бюджетов от республиканского.

 

Рисунок 3 – Доля собственных доходов в структуре местных бюджетов Гомельской области

Источник: http://www.minfin.gov.by/upload/bp/bulletin/2015_3.pdf

 

Только за третий квартал 2015 года четыре района Гомельской области перешли в более низкую «категорию дотационности» местного бюджета:

- Светлогорский район снизил долю собственных доходов ниже 80%,

- Рогаческий и Калинковичский районы – ниже 60%,

- Петриковский район –  ниже 40%.

В результате, по итогам трех кварталов текущего года лишь у пяти районов области из двадцати одного доля собственных средств в местном бюджете составляет более 60%. 

Причины «хронической» дотационности региона 

Каким же образом получается так, что Гомельская область с ее внушительным промышленным потенциалом не может окупить все свои госрасходы даже за счет всех взимаемых в регионе налогов? Для того, чтобы это выяснить, сопоставим структуру налогов, взимаемых в Гомельской области и Минске.

 

 

Рисунок 4 – Доля налогов в доходах Гомельской области и Минска по итогам 3 кварталов 2015 года, %

Источник: http://www.nalog.gov.by/

 

Обратим внимание на два существенных отличия в структуре взимаемых налогов Гомельщины и Минска. Первое заключается в значительной доле акцизов в налогах Гомельской области. Напомним, что акциз всей суммой зачисляется в республиканский бюджет.

Второе важное отличие заключается в том, что удельный вес налога на добавленную стоимость в Минске в 5 раз выше, чем в Гомельской области. Объяснить такое значительное различие можно, в частности, применением нулевой ставки НДС организациями Гомельской области. Нулевая ставка используется при реализации продукции на экспорт. Не секрет, что большинство промышленных гигантов региона ориентированы именно на внешний рынок. В результате, привлекая в страну необходимые валютные поступления, данные предприятия, тем не менее, снижают налогооблагаемую базу по НДС, 31% которого распределяется на уровне местного бюджета.

В Минске же, в свою очередь, функционирует множество организаций-плательщиков НДС, ориентированных на внутренний рынок. Среди них немало оптовых организаций, которые ввозят продукцию из-за рубежа для реализации в белорусских регионах, при этом уплачивают ввозной НДС в Минске. 

 

Таким образом, проведенный анализ показал, что в рамках существую-щей бюджетной системы у местных властей фактически отсутствуют реальные инструменты управления доходной частью бюджета. В ситуации, когда основ-ной источник доходов консолидированного бюджета сконцентрирован в столице, вполне логичным выглядит отсутствие в Беларуси реального самоуправления.

Исходя из сложившихся тенденций, в дальнейшем можно прогнозировать лишь усиление зависимости регионов от доходов республиканского бюджета.

Проблемы финансирования инновационного развития на примере Гомельской области

Вторая часть исследования инновационного потенциала Гомельской области посвящена ключевому аспекту эффективности внедрения инноваций — проблеме финансирования.

Новые статьи

Закономерности голосования на избиратель…

31-10-2016 Просмотров: 390

Закономерности голосования на избирательных округах Гомельской области

Четвертые подряд парламентские выборы в Гомельской области заканчиваются полной абсолютной победой «провластных» кандидатов. Тем не менее, нельзя не заметить некоторые изменения в результатах голосования. «Стратегическая мысль» оценила, как изменяется уровень...

Новости организации

Издания